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快速評論

連虧三年,華為加持,科創板又一“芯”考生上會

來源:財通社 瀏覽: 2021-04-12 19:27:11
科創板又迎來一位“芯”考生。4月15日,東芯半導體股份有限公司(以下簡稱:東芯股份)將首發上會,接受科創板上市委的審核。東芯股份的股東大多有著實力雄厚的背景,控股股東為前江蘇首富蔣學明。2020年5月,東芯股份獲得了來自華為的入股,國家大基金也參股。但從財務數據上看,東芯股份連續三年虧損,2020年盈利情況才稍...
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科創板又迎來一位“芯”考生。

4月15日,東芯半導體股份有限公司(以下簡稱:東芯股份)將首發上會,接受科創板上市委的審核。

東芯股份的股東大多有著實力雄厚的背景,控股股東為前江蘇首富蔣學明。2020年5月,東芯股份獲得了來自華為的入股,國家大基金也參股。

但從財務數據上看,東芯股份連續三年虧損,2020年盈利情況才稍有改善。其存貨占比居高不下且面臨疊加風險。此外,東芯股份研發投入占比逐年下降,目前已不足10%。供應商較集中,中芯國際為第一大供應商,占據了半壁江山。

實控人是前江蘇首富

華為入股,國家大基金加持

東芯股份聚焦中小容量通用型存儲芯片的研發、設計和銷售,并提供NAND、NOR、DRAM等存儲芯片完整解決方案,產品被廣泛應用于通訊設備、安防監控、可穿戴設備、移動終端等終端產品。

翻開東芯股份的招股書,就能看到一份陣容強大的股東名單。

根據招股書(上會稿,下同),東芯股份的控股股東為東方恒信資本控股集團有限公司(下稱“東方恒信”),其直接持有東芯股份43.18%的股份;實際控制人蔣學明通過東方恒信、東芯科創控制公司49.96%的表決權,擔任東芯股份的董事長。

據公開資料,蔣學明系上世紀九十年代末本世紀初的江蘇首富,早年亦是資本市場的頂級大佬,此后先后參與了陽光油砂、*ST新民(現南極電商)等上市公司資本運作。

據了解,東芯半導體成立初衷主要是為了實現存儲芯片的國產替代,蔣學明發現,國內對于存儲芯片的設計技術基本處于空白,芯片行業的話語權基本都掌握在在美、日、韓三個國家,被韓國的三星和海力士所壟斷。

為此,蔣學明買下了韓國芯片公司Fidelix,把該公司的一部分技術團隊遷移到國內,以加速國產替代的進程。

Fidelix是一家上市公司,1997年在韓國KOSDAQ市場完成上市,2019年Fidelix凈資產為1.67億元,營業收入為3.9億元,凈利潤為205.57萬元。目前,東芯半導體持有其30.22%的股份,為第一大股東。

此外,東芯股份還有一個閃亮的標簽,那就是華為入股。

2017年以來,東芯股份共完成了4次增資和2次股權轉讓,引入多位機構投資者。在2020年5月的這一次增資中,哈勃投資認購1326.75萬元、國開科創認購483.56萬元、青浦投資認購193.42萬元。

天眼查信息顯示,成立于2019年的哈勃投資注冊資本為17億元,由華為投資控股全資持有。

截至招股書簽署日,聚源聚芯持股9.46%,為東芯股份的第二大股東,前者由國家大基金持股45%

連虧三年

研發占比逐年下降

業績方面,2018年至2020年,東芯股份的營業收入分別為50,997.55萬元、51,360.88萬元和78,430.79萬元,營收看起來很不錯。

然而,公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為-3,040.02萬元、-6,343.22萬元和1,755.32萬元,2018-2019年度出現較大幅度虧損,2020年公司盈利情況才得到一些改善。

根據此前的招股書申報稿披露的2017年數據,當年公司營收35,804.95 萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為-3,242.93 萬元。

也就是說,在2017年至2019年的三年間,公司累計虧掉了約1.25億元。

在此次募投項目中,東芯股份也計劃拿出近3億元用于補充流動資金,在總募投資金7.5億元中占比高達39.22%。

另外值得一說的是,東芯股份作為一家申報科創板的公司,研發投入占比卻逐年下降,科技成色存疑。

2018年至2020年,東芯股份營收連續上升,研發費用卻逐漸減少,研發費用占比營業收入的比例分別為9.84%、9.44%、6.06%,連續三年不足10%。而在2017年,該數據還是17.80%。下降明顯。

而和同行業公司相比,東芯股份的研發費用率,也是低于平均水平。

供應鏈單一

五成靠中芯國際

招股書顯示,2018年-2020年,東芯半導體主要委托中芯國際、力積電等晶圓代工廠進行晶圓加工制造。中芯國際是東芯股份第一大供應商,采購比例高達40.31%、56.83%和46.94%,占到了半壁江山。

而在貿易環境尚未平穩的背景下,中芯國際多次慘遭針對,自己的股價也是起伏不定。假如出現最壞的情況,依賴中芯國際的東芯股份,能抗住這些風浪嗎?

東芯股份在招股書中也表示,近年來,國際貿易摩擦不斷升級,部分行業出現產業格局調整,其中集成電路產業成為受影響的重點領域。部分國家通過貿易保護手段,限制我國集成電路產業的進出口,對國內相關產業的發展造成了不利影響。

未來如果貿易摩擦加劇,公司可能面臨業務受限、供應商無法供貨或者客戶采購受到約束,公司的正常生產經營將受到重大不利影響。

存貨較多且面臨跌價風險

招股書顯示,2018年至2020年,其存貨的賬面價值為32,368.61萬元、41,596.20萬元及29,542.14萬元,占總資產的比例分別為49.58%、58.95%、38.93%,占比較高。

東芯股份稱,如果未來其客戶需求、市場競爭格局發生變化,或其未能有效拓寬銷售渠道,使得庫存產品滯銷,可能導致存貨庫齡變長、可變現凈值降低。

報告期內,受市場行情整體下行影響,尤其在2019年,存儲芯片價格降幅較大,報告期各期末形成存貨跌價準備余額4,719.99萬元、5,538.35萬元、3,523.81萬元。

此外,2018年至2020年,公司應收賬款賬面價值分別為9,773.15萬元、14,697.30萬元、8,954.73萬元,占各期營業收入比例分別為19.16%、28.62%、11.42%,占比較大。

如果公司后續不能及時回收應收賬款,則可能存在應收賬款余額較大或形成壞賬,將對公司未來業績情況造成不利影響。


深藍財經聲明:文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔!

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